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方法篇:紙上得來終覺淺,絕知此事要躬行——期權T型行情學習法(銅期權篇)

2018-09-18 08:40:06 和訊名家 

  本周五,9月21日,國內第四個場內期權品種——銅期權,終於要上市交易了!隨著商品期權品種一個接一個的推出,每個期權品種的合約要素和交易規則又各不相同,如何才能記住和這些規則呢?

  古話說得好,所謂“實踐出真知”,其實入門商品期權最快捷的方法自然就是直接下載一個期權行情端,打開行情軟件,根據行情軟件的界面直接開啟學習的旅程。為此,我制作了一份“T型行情學習法”流程圖,供入門者迅速掌握商品期權的各大交易要點。

  今天,我們就以即將上市的銅期權為例,透過期權T型行情看看銅期權的合約要素。

  (註明:我在本文中所用的期權交易端是“匯點全真模擬交易系統”)

  1、什麽是期權T型報價?

  所謂期權的T型報價,就如下圖所示,橫軸是各項行情指標,比如最新價、漲跌幅、買價、賣價等等,縱軸是各個行權價,一橫一縱非常像一個T字,所以叫做T型報價。在期權的T型報價界面中,左邊全部是看漲期權合約的行情,右邊全部是看跌期權合約的行情。

  

您或許會問期權行情為什麽要做成T型報價的形式呢?這主要與期權本身的特點相關。股票,比如中國平安,只有一個標的,用一行就可以顯示全部行情。股指期貨由於只有四個不同期限的合約,只需要用四行便可以顯示全部行情。所以,股票和期貨不需要T型報價。但期權卻大不一樣。銅期權剛上市的那一刻,由於不同合約月份、不同行權價、再加上看漲和看跌期權,排列組合後很有可能有幾百個合約。
  您或許會問期權行情為什麽要做成T型報價的形式呢?這主要與期權本身的特點相關。股票,比如中國平安,只有一個標的,用一行就可以顯示全部行情。股指期貨由於只有四個不同期限的合約,只需要用四行便可以顯示全部行情。所以,股票和期貨不需要T型報價。但期權卻大不一樣。銅期權剛上市的那一刻,由於不同合約月份、不同行權價、再加上看漲和看跌期權,排列組合後很有可能有幾百個合約。

  如果您想一下子查找“CU1901C46000”、“CU1901C48000”、“CU1901C51000”三個合約的行情,那豈不是大海撈針嗎?所以,為了方便交易者找到需要的幾個目標合約,就產生了期權T型報價。

  交易者可以在交易客戶端進行如下操作:

  合約選擇:選擇“滬銅”,從而確定合約標的;

  合約選擇:選擇“2019年1月”,從而確定合約月份。

  

於是,就會出現以下的界面,三個圓圈圈出的地方就是您要找的
於是,就會出現以下的界面,三個圓圈圈出的地方就是您要找的

  “CU1901C46000”、“CU1901C48000”、“CU1901C51000”三個合約的行權價,三個圓圈左側所在的行就是您要尋找的那三個看漲期權合約。

  

方法篇:紙上得來終覺淺,絕知此事要躬行——期權T型行情學習法(銅期權篇)
  2、怎麽知道行權價格的間距是多少?

  通過對期權T型報價的認識,我想您已經知道了一個商品期權的三要素,也就是合約類型(看漲與看跌),行權價(T字中間縱軸上的數字),合約月份。

  從上一張圖裏,您會發現一個月份的期權會有著許多許多行權價。既然有那麽多行權價,那麽每個行權價相差多少呢?同樣地,我們不用去死記硬背交易規則,只要一看你的客戶端便可以知曉!見下圖,行權價那一列從上至下分別為44000、45000、……、61000,於是您會發現,對於銅期權,至少在44000-61000這個價格範圍內,行權價格間距為1000元。

  

方法篇:紙上得來終覺淺,絕知此事要躬行——期權T型行情學習法(銅期權篇)
  3、怎麽知道合約有哪些月份?

  如果您還記不清楚銅期權到底有著哪些合約月份,那麽您可以在期權交易客戶端進行這樣的操作:

  合約選擇:選擇“滬銅”,從而確定是哪一個商品期權;

  合約選擇:點擊下圖紅色圓圈的小三角符號,下拉框裏會顯示出當前所有存續期內的合約月份。

  

盡管上圖是模擬盤的截圖,與即將推出的實盤銅期權月份有所差異,但通過觀察您依然可以發現銅期權的合約月份是連續的月份,這一點和對應的銅期貨是一致的,這樣說不知您記住了嗎?!
  盡管上圖是模擬盤的截圖,與即將推出的實盤銅期權月份有所差異,但通過觀察您依然可以發現銅期權的合約月份是連續的月份,這一點和對應的銅期貨是一致的,這樣說不知您記住了嗎?!

  4、怎麽知道銅期權的合約單位、行權方式、到期日以及交易代碼?

  關於這一點,更是可以充分證明直接通過客戶端學習比看交易規則的效果好多了!我們來看下圖:

  在期權T型報價菜單中,有“行情”、“指標”、“風險”、“信息”四個選項;

  選擇“信息”這個選項。

  

然後下方的界面就會呈現出下圖的樣子:
然後下方的界面就會呈現出下圖的樣子:

  

我們把屏幕放大,僅觀察左側的看漲期權的界面。您會發現,每一列都告訴了您一個新的信息,從左至右依次是:行權價格、合約單位、行權方式、行權終止日、期權到期日、最新價、以及合約代碼。
  我們把屏幕放大,僅觀察左側的看漲期權的界面。您會發現,每一列都告訴了您一個新的信息,從左至右依次是:行權價格、合約單位、行權方式、行權終止日、期權到期日、最新價、以及合約代碼。

  

方法篇:紙上得來終覺淺,絕知此事要躬行——期權T型行情學習法(銅期權篇)
  我們就以第一行為例子進行解讀,第一行的信息告訴我們:

  

字段 數值 說明了什麽
行權價 44000 買開倉的交易者行權後以44000元建立對應期貨的多倉,賣開倉的交易者被行權後以44000元建立對應期貨的空倉
合約單位 1.00 買方若行權,則一手期權轉化為一手期貨持倉
行權方式 歐式 到期日當日才可以行權
行權終止日 20181225 2018/12/25 當日15:30之前可以行權
期權到期日 20181225 2018/12/25以後這張期權就是廢紙一張
代碼 CU1901C44000  (註:上圖中未能顯示) CU,表示銅期權  1901,表示合約月份是2019年1月  C:表示看漲期權  44000:表示行權價為44000元
5、怎麽判斷一份期權合約流動性好壞?

  剛才,我們僅僅通過期權的T型報價,就可以了解期權的各大要素。現在讓我們進入每份期權合約的盤口,了解一下該如何判斷期權合約的流動性好壞呢?

  通常而言,流動性主要看兩個指標,一個指標是買賣價差,價差越窄說明這份期權合約的流動性越好,比如下面這張圖裏,左邊合約的買賣價差是140-130=10元,右邊合約的買賣價差是143-68=75元,說明從買賣價差的維度看,左邊合約的流動性更好;另一個指標是盤口深度,就是買量和賣量的數量,這個數量越大,說明這份期權合約的流動性越好,下面這張圖裏,左邊的買量和賣量分別為15和15手,右邊的買量和賣量分別為1和8手,因此從盤口深度的維度看,也是左邊合約的流動性更好。所以,通過下面兩個圖的比較,您可以立刻觀察出圖1期權的流動性要明顯好於圖2。

  

另外,我們還可以從全天的成交量來看,來比較兩份期權合約的流動性情況,原則就是:成交量較大,分時走勢圖裏跳價頻繁緊密,則流動性越好;成交量不大,分時走勢圖在同一價格停留時間較長,則流動性越差。我們可以從下面兩張圖中可見一斑,圖3的流動性要好於圖4。
  另外,我們還可以從全天的成交量來看,來比較兩份期權合約的流動性情況,原則就是:成交量較大,分時走勢圖裏跳價頻繁緊密,則流動性越好;成交量不大,分時走勢圖在同一價格停留時間較長,則流動性越差。我們可以從下面兩張圖中可見一斑,圖3的流動性要好於圖4。

  

方法篇:紙上得來終覺淺,絕知此事要躬行——期權T型行情學習法(銅期權篇)
  6、怎樣快速地知道期權的漲停價和跌停價是多少?

  從上期所銅期權的交易規則裏,我們可以知道銅期權合約的漲停價=期權昨天的結算價+對應期貨昨天的結算價*5%;銅期權合約的跌停價=max(最小報價單位,期權昨天的結算價-對應期貨昨天的結算價*5%)。

  按照這個公式,如果“CU1901C48000”的昨日結算價=1000元;

  標的期貨“CU1901”昨日結算價=47580元;

  於是“CU1901C48000”這張期權合約的漲停價=1000+47580*5%=3379元,

  “CU1812C48000”這張期權合約的跌停價=max(1,1000-47580*5%)=1元。

  漲停價和跌停價告訴了我們當日可以委托的價格範圍,這非常重要。然而事實上,對於許多交易者而言,卻並非能夠迅速熟練地記住上面的這個公式,那麽怎麽樣才能快速地知道某個期權合約的漲停價和跌停價是多少呢?

  只需雙擊這份期權合約,觀察右上角的部分,就會看到類似下面的這張截圖。在銅期權正式上市後,期權的交易客戶端都幫您計算好了每個期權的漲停價和跌停價,新一天的開盤前就會顯示當日的漲停價和跌停價,非常方便,您完全不必擔心!

  

方法篇:紙上得來終覺淺,絕知此事要躬行——期權T型行情學習法(銅期權篇)
  對於上圖中其他的一些重要的信息,我們也把它們簡單地解釋在下方:

  最新:期權的最新成交價,也就是最近的一筆市場價格。

  漲跌:與昨日的結算價相比,最新價上漲或者下跌了多少。

  幅度:最新價/昨日結算價-1,也就是最新價相對於昨日結算價上漲或下跌了百分之幾。

  昨結:表示昨天交易所公布的結算價。結算價與收盤價有什麽區別呢?收盤價為市場競價的最後一筆價格,結算價是經過交易所修正調整過的一個價格。由於保證金將根據結算價進行收取,那麽,交易所進行修正與調整。大家可以這麽理解,當市場競價得到一筆交易非常不合理,比如只值一塊錢的合約被爆炒到50元。按50元進行收取保證金並不合適。調整後的結算價將決定收取保證金的金額。

  總手:就是當天開盤以來累計的總成交量。

  持倉:就是截至當前,這個期權合約還有多少未被平倉。

  倉差:今天持倉量減去昨天持倉量。這個指標可以告訴我們,今天開倉的人多還是平倉的人多。

  外盤與內盤:當天開盤以來所有的成交無非分成兩類,一種是賣單一直掛著,買單主動去成交對手的賣單,這種情況說明買的勢力稍大一些,買的人急於成交;另一種是買單一直掛著,賣單主動去成交對手的買單,這種情況說明賣的勢力更大一些,賣的人更急於成交。因此,外盤就是所有買單主動去吃賣單對應的成交量,內盤就是所有賣單主動去吃買單對應的成交量。您會發現外盤+內盤應該就會等於總手。

  最後,大家別忘了要參與銅期權的“四有一無”原則,那就是有資金,有知識,有仿真交易經歷、有仿真行權經歷,無不良記錄

我想通過這樣的T型行情學習法,或許可以讓您更有種“幹中學”的感覺,眼前的期權行情或許更能激發您尋找其中規律的衝動。Anyway,正所謂“不打無準備之仗”,在我們交易任何一個新品種前,先全方位地了解清楚規則絕對是必不可少的。
  我想通過這樣的T型行情學習法,或許可以讓您更有種“幹中學”的感覺,眼前的期權行情或許更能激發您尋找其中規律的衝動。Anyway,正所謂“不打無準備之仗”,在我們交易任何一個新品種前,先全方位地了解清楚規則絕對是必不可少的。  

    本文首發於微信公眾號:力的期權工作室。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

(責任編輯:吳曉琳 HF106)
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