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期權觀察:熊市垂直價差策略為宜

2018-03-22 09:01:57 和訊網  民生期貨 金玉靜

  周三上證指綜高開高走,尾盤快速下挫,報收於3280.95點,收跌0.29%。兩市成交量4815.36億元,呈放量下跌態勢,各大指數普跌,其中創業板指跌幅最大,為1.86%,上證50指數下跌0.35%。盤面看,大部分行業板塊下跌,其中跌幅較大的有計算機、傳媒、建材、家電、醫藥行業,小幅上漲的行業板塊包括國防軍工、餐飲旅遊房地產、石油石化。期指方面,三大期指均持續下跌,其中IC合約跌幅最大1.27%,IH合約跌幅僅為0.58%。標的資產方面,50ETF日內高開低走,尾盤大幅下挫,報收於2.884,跌幅0.38%,成交量小幅增至439萬手,技術上看均線黏合,等待方向選擇。

  期權市場成交大幅放量,全日累計成交996704張期權合約,較上一交易日增加227126張合約。其中,認購期權成交515582張,較上一交易日增長23.2%;認沽期權成交量481122張,較上一交易日增加37.1%。日成交量PCR增至0.93,上一交易日PCR為0.84,日成交PCR數值增加表明市場情緒偏空。上證50ETF期權總持倉量小幅增至1761136張,增加24259張。認購期權持倉量持續大於認沽期權持倉量。3月認購與認沽期權成交量最大的合約均集中在3月2.90合約上,表明市場對於2.90一線存在較大分歧。

  標的資產30日歷史波動率較上一交易日小幅下降,為23.67%,仍處於階段高位水平。期權隱含波動率方面,認沽期權隱含波動率於尾盤大幅拉升,持續高於認購期權隱含波動率。平值期權方面,50ETF購3月2.90期權的隱含波動率為19.06%,減少0.48個百分點;50ETF沽3月2.90期權的隱含波動率為23.83%,與前一交易日相比增加3.11個百分點。

圖為3月2.90期權合約的隱含波動率變動

  圖為3月2.90期權合約的隱含波動率變動

  由於標的資產50ETF價格周三小幅下挫,認購期權價格全線下跌,而認沽期權的價格全線上漲,且認沽期權價格漲幅略高。平值期權方面,3月平值認購合約“50ETF購3月2.90”報收於0.0261,下跌18.44%;3月平值認沽合約“50ETF沽3月2.90”報收於0.0479,上漲29.81%。認沽期權隱含波動率日內大幅擡高推升了認沽期權價格的漲幅。

  綜合來看,現階段市場維穩預期減弱,上證綜指再度振蕩整理。從技術形態看,目前仍處於矩形整理的中繼階段,市場待選擇新的方向。從市場情緒看,避險情緒偏高。期權策略方面,仍然建議投資者采用偏為保守的投資策略,熊市垂直價差策略為宜。 (作者單位:民生期貨

(責任編輯:邵一迪 HF116)
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